国内“五一”假期(qī)来了，但海(hǎi)外市场风险依(yī)旧不容忽视。在美国多项重要经济数据(jù)出炉后，美联储也将召开(kāi)5月议(yì)息会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第一共和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一(yī)共和银(yín)行的股(gǔ)价收跌(diē)43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多(duō)次触(chù)发停牌，原因是达成救助协(xié)议(yì)以维持该银行运营的(de)希望在变(biàn)得(dé)渺(miǎo)茫。该(gāi)股今年已下(xià)跌90％以上。消息人士称，该(gāi)银行(xíng)很有(yǒu)可能会被美(měi)国联邦(bāng)储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第(dì)一共和银行公布其第一(yī)季度存款(kuǎn)下(xià)降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价(jià)在接下来的(de)两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险公司(sī)、财政部和美联(lián)储(chǔ)的官员正在与其他银行进(jìn)行(xíng)协调会议，为第一共和银行制定救助计(jì)划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范(fàn)围加强银行规管(guǎn)

　　在当地(dì)时间4月28日公布的内部(bù)审查报告中(zhōng)，美(měi)联储(chǔ)承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既(jì)源于该(gāi)行自身风险管理薄弱，也和美联储的(de)审(shěn)查督导行(xíng)动拖沓(dá)有关。

　　美(měi)联储认(rèn)为，银行业审查(chá)员未能采取有力(lì)行(xíng)动解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美(měi)联储负(fù)责金融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能充分认(rèn)识到，随(suí)着硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)规模扩大、复杂(zá)性增(zēng)加(jiā)，该行变得有多么不(bù)堪一击。他(tā)们的确发(fā)现了风险，却没有采取足够的(de)措施，保证该行足(zú)够迅(xùn)速地解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭有四大成因，其中三点都和美(měi)联储监管不力(lì)有关。他(tā)说，美联(lián)储监管者的错(cuò)误部分(fēn)源(yuán)于，特朗普执(zhí)政时的金融业(yè)改革普遍放(fàng)松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储(chǔ)的文(wén)化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导致联(lián)储的监管变得更宽松。这些变化体现在降(jiàng)低标准(zhǔn)、增(zēng)加复杂性，以及监管方式不够(gòu)自信(xìn)果断，它们(men)阻碍了有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审(shěn)查员已(yǐ)经确定了硅谷银行存在导(dǎo)致(zhì)其倒闭的一大问题(tí)——利率相关(guān)风险，但美(měi)联储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧(cè)重(zhòng)在采取行动以前(qián)累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的(de)数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项监管机构的公开审查报告或警告，数量是其(qí)他银(yín)行的三倍。报(bào)告(gào)称(chēng)，随着硅谷银(yín)行壮大(dà)，近些年美联储忽视(shì)了范围更广的(de)问题，比(bǐ)如该行多年(nián)来一直突(tū)破内部(bù)风险限制，其采用的(de)流动性指标(biāo)却显(xiǎn)示，存款基础(chǔ)稳定，其利率相关风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将重(zhòng)新审查(chá)，适用于资产超过千(qiān)亿美元银行的一系列(liè)规定，包括(kuò)压力测试(shì)和流(liú)动(dòng)性要求，将(jiāng)重新(xīn)评估(gū)，怎样监督和(hé)监管一家(jiā)银行对利率流(liú)动性风险(xiǎn)的(de)风控。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)表明，需(xū)要对范(fàn)围(wéi)更广泛的(de)银行强化适(shì)用的(de)标(biāo)准，联(lián)储应考(kǎo)虑，让更大范围的银(yín)行适用标准和的流动(dòng)性规定。他呼吁，重(zhòng)新(xīn)评估，对于超过(guò)25万(wàn)美元联邦保险上限的银行存款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美(měi)联储(chǔ)应(yīng)要求更广泛的银行考虑到可出售(shòu)证券的未实现损益，以便(biàn)让银行(xíng)的(de)资本要(yào)求更好地匹配其财务状况和风(fēng)险。他暗(àn)示，对资(zī)本规划和风险管理不足的公司，美联储可能增加资本或流动性的要求，或(huò)者(zhě)限制股票回购、股息支付或高(gāo)管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大(dà)灾难声明

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，根(gēn)据美国(guó)白宫当地时间4月28日的声(shēng)明，美(měi)国总统拜登批(pī)准内华达州重大(dà)灾难声(shēng)明，他下(xià)令(lìng)为3月8日至(zhì)3月19日期间受冬季风暴影响的(de)地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾难声明，他(tā)下(xià)令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严(yán)重(zhòng)风暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资(zī)金可(kě)在(zài)成本分担(dān)的基(jī)础上提供给州政府和符合条件的(de)地(dì)方(fāng)政府以及某(mǒu)些私人非营利(lì)组(zǔ)织(zhī)，用(yòng)于受灾(zāi)害影响地区的(de)应(yīng)急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产品(pǐn)相关(guān)事宜达成原则性协议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧盟委员会(huì)执行副主席东布罗(luó)夫斯(sī)基斯对外宣布，欧委会(huì)已与(yǔ)保加利(lì)亚、匈牙利、波(50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间bō)兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌(wū)克兰(lán)农(nóng)产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟(méng)已采取行动解决欧盟(méng)成员国和乌克兰(lán)农民的担忧。具体措(cuò)施包括推动波(bō)兰、斯洛(luò)伐克(kè)、保(bǎo)加利亚等国(guó)撤回针对(duì)乌农产品(pǐn)的单(dān)边措(cuò)施。从(cóng)欧盟层(céng)面对小麦、玉(yù)米、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施保障措施(shī)。为5个(gè)受(shòu)影响(xiǎng)的成员国(guó)农民提供1亿欧(ōu)元(yuán)的(de)一揽子支持(chí)。此外，欧盟(méng)将(jiāng)继续推进(jìn)包括(kuò)葵花籽油等产品的(de)倾(qīng)销调查。欧盟将进(jìn)一步(bù)确保乌克兰农(nóng)产(chǎn)品通过欧盟通道出口到其他(tā)国家(jiā)。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放(fàng)缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，美国3月(yuè)核心PCE物价(jià)指数同(tóng)比上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核心PCE物(wù)价指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食品(pǐn)和能源的(de)核(hé)心PCE物价(jià)指数(shù)是美联(lián)储青睐的(de)通胀指(zhǐ)标之一。此次公(gōng)布的数据再度(dù)印(yìn)证了美(měi)国(guó)通胀的居高(gāo)不下(xià)，这加大了(le)美(měi)联(lián)储5月再次(cì)加息的(de)可能性。报告公布后，美(měi)国短期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能(néng)性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商(shāng)务(wù)部公(gōng)布的一(yī)季度美(měi)国宏观(guān)经济(jì)数据显示，美国一季(jì)度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预(yù)期的2％，且(qiě)增速较(jiào)前值2.6％显(xiǎn)著(zhù)放缓。而同日(rì)公布的一季度(dù)核心(xīn)PCE物价指数年化环(huán)比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期(qī)货日报记者表(biǎo)示(shì)，上述数据(jù)显示出美国经济(jì)放(fàng)缓但通胀水平依旧高(gāo)企(qǐ)的滞胀特征。不过，从(cóng)美国(guó)GDP折(zhé)年数(shù)同比数(shù)据(jù)来(lái)看，他认(rèn)为一季(jì)度1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖，显示(shì)出美国经济(jì)虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国(guó)GDP数据(jù)超预期(qī)放缓，坐实(shí)了市场(chǎng)对于(yú)美(měi)国经济衰退(tuì)的忧虑，再加(jiā)上目前(qián)欧美银行信(xìn50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间)用危(wēi)机(jī)的尾部效应持(chí)续(xù)存在，金融不稳定叠加经济(jì)景气下滑，一(yī)定程(chéng)度上削(xuē)弱(ruò)了美联(lián)储货币政(zhèng)策的紧(jǐn)缩预(yù)期，同时增加了(le)下半年美联储降(jiàng)息的预(yù)期。”中(zhōng)信建投期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师(shī)罗亮认为(wèi)。

　　不过，他(tā)也表示(shì)，由于反映(yìng)核心个(gè)人消费支(zhī)出在内(nèi)的一(yī)季度PCE通胀数(shù)据持续上(shàng)升，再加上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的3月(yuè)核心(xīn)PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月份加息基本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影(yǐng)响的是(shì)年中美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次(cì)会议(yì)还需(xū)关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师吴梓杰认(rèn)为，当前美联储货(huò)币(bì)政策面临抑制通(tōng)胀(zhàng)以(yǐ)及宏观(guān)审慎两难的抉(jué)择。随(suí)着此前银行业危机的爆发以及一(yī)季度经济(jì)的回(huí)落，美国当(dāng)前经济的(de)脆(cuì)弱性以(yǐ)及下行压力(lì)已经(jīng)持(chí)续增加，但是一季度(dù)核心PCE同(tóng)样(yàng)大(dà)幅超(chāo)过预期(qī)，显示出核心通胀黏性(xìng)超预(yù)期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着(zhe)进(jìn)行政策选择(zé)时不得(dé)不更加(jiā)慎(shèn)重。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的(de)节(jié)奏，但(dàn)在记(jì)者会上鲍威尔表态或将更加注重安抚(fǔ)市场情(qíng)绪，强调(diào)对宏观风险的(de)把控(kòng)，且对(duì)未(wèi)来(lái)加息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨(chén)认为，目前(qián)市场已经(jīng)对(duì)美联储5月加(jiā)息25BP作出了(le)充分的计价。鉴于此次(cì)会议(yì)并(bìng)无最(zuì)新点阵图和经济展望公布，因此会议(yì)重点在于(yú)利率决议声(shēng)明及鲍威尔的会(huì)后发言两(liǎng)方面(miàn)。其(qí)中(zhōng)，在决议声明方面，可重(zhòng)点观察措辞调整变化情况，特别是(shì)能(néng)否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而(ér)在会后的(de)新闻(wén)发布会上，需要重点关注(zhù)鲍威尔(ěr)对于经济与(yǔ)通胀(zhàng)前景、后续货(huò)币政(zhèng)策以及(jí)银行(xíng)业危(wēi)机引发的信贷收缩等方(fāng)面(miàn)的观点(diǎn)论述。特别是如果出现“停止加息”等明(míng)显(xiǎn)鸽(gē)派暗(àn)示，则无论对于商品市场还是权(quán)益市场(chǎng)而(ér)言(yán)，均构成(chéng)短(duǎn)期(qī)提振。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次美联储会议需要关注三(sān)个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透(tòu)露其愿意容忍更高水平的通(tōng)胀；二是(shì)美(měi)联储对于目前金融以及经济(jì)风险的判断，到(dào)底是短期风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期(qī)风险(xiǎn)；三是美联储未来的(de)货币政策预期，比如是否透露下半(bàn)年将降息或者不(bù)降息(xī)。

　　他认(rèn)为，如果美联储依然偏(piān)鹰派，则预(yù)期(qī)风险资产(chǎn)将继续回调(diào)，美债(zhài)利率(lǜ)曲线会加深倒挂(guà)的程度，对市场而言偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元指(zhǐ)数预(yù)计(jì)显著(zhù)下行，贵金属(shǔ)将领(lǐng)涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表(biǎo)示，由(yóu)于当前市场(chǎng)对(duì)5月加息(xī)25BP已经计价较(jiào)为充分(fēn)，预计(jì)加息(xī)结果不会引(yǐn)起市(shì)场较大波(bō)动(dòng)，但(dàn)是对于(yú)6月及以后偏(piān)鹰的政策(cè)预(yù)期(qī)交易依旧不足(zú)。因(yīn)此，他认为本(běn)次会议上需要重(zhòng)点关注美联储(chǔ)声明以及(jí)鲍威尔在记者(zhě)会上对未来政策路径的(de)展望(wàng)。“尤其是如果美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加(jiā)息(xī)的倾向，则市场(chǎng)或将面临(lín)较(jiào)大的冲(chōng)击，相(xiāng)关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市(shì)场(chǎng)面临涨跌两难局(jú)面(miàn)

　　近期美元(yuán)指数持稳(wěn)，贵(guì)金属行情(qíng)则表(biǎo)现乏(fá)力。张(zhāng)晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱(ruò)，市(shì)场(chǎng)对于美(měi)联储货币政策迅速(sù)转向的乐观预期出现一(yī)定修正，贵金属市(shì)场(chǎng)出现高(gāo)位(wèi)振荡调整，但总(zǒng)体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来看(kàn)，他(tā)认(rèn)为贵金属市场在利(lì)多(duō)、利空因素间(jiān)来(lái)回(huí)拉扯。利多因素方面，美(měi)联储加(jiā)息临近尾声，对(duì)贵金(jīn)属价格的压制边际(jì)减弱(ruò)。同时，美国(guó)经济前景黯淡，债务上限悬而(ér)未决(jué)以(yǐ)及银行业风险事(shì)件(jiàn)余波反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的(de)角度来(lái)看(kàn)，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾(ài)，各国央行强化黄金资(zī)产储备功能，使得央行“购金潮”经久(jiǔ)不息(xī)。上述种种因素均(jūn)对贵(guì)金(jīn)属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和(hé)美联储(chǔ)对(duì)于后续货币政策(cè)之间的(de)预(yù)期差，以及(jí)美(měi)国经济(jì)层面的韧性(xìng)犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但(dàn)无论是新增(zēng)非农(nóng)就(jiù)业人(rén)数(shù)还是(shì)失业率指标，还远未(wèi)触(chù)及经(jīng)济衰退以及(jí)美(měi)联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策转(zhuǎn)向的阈值区间(jiān)，这极(jí)有可(kě)能造成通胀回归波折反复，进而引发美联储货币政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息会议落地后的(de)一段时(shí)间内(nèi)，市场仍然(rán)会(huì)延续上述的修正走(zǒu)势，美联储还(hái)需在更多数据(jù)指引以及银行(xíng)风险事(shì)件落(luò)地后(hòu)，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍会(huì)延(yán)续当前“走一(yī)步看(kàn)一(yī)步”的决策(cè)思(sī)路。而市(shì)场对于年内降息的乐观预期的(de)修(xiū)正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金(jīn)属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经济是否会陷入衰退，二是(shì)全球(qiú)贸易结算体系下美元的趋势压(yā)力(lì)。“过去20年，贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格主要锚(máo)定(dìng)的(de)是美(měi)债实(shí)际利率的变化，但是最近这种联系正在脱(tuō)钩，央(yāng)行购金以(yǐ)及美元结算体系的变化使得贵(guì)金属获得(dé)了(le)越来越多的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前贵(guì)金属多头驱动(dòng)的(de)逻辑还没结束，且近期(qī)的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产配置的角度(dù)来看，仍推荐将贵金属作为多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经表现出了(le)一定程度(dù)的易涨(zhǎng)难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面，美(měi)国经济(jì)下(xià)行以及欧(ōu)美银(yín)行业风险带来的(de)避险情绪(xù)对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格(gé)仍(réng)有一定(dìng)支(zhī)撑，但边际(jì)减(jiǎn)弱；另一(yī)方面，美国通胀高位带来的加息(xī)预测，未能对贵(guì)金属形(xíng)成有力的回落压力。因(yīn)此，他(tā)预计贵金属市场整(zhěng)体仍以高位振(zhèn)荡为(wèi)主，在基准假设下，贵(guì)金属交(jiāo)易主(zhǔ)线(xiàn)将回(huí)归通胀逻辑。他认(r50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间èn)为，当(dāng)前市(shì)场对于(yú)美联储降息的预期(qī)仍大(dà)幅领先(xiān)美联(lián)储(chǔ)的官方(fāng)预(yù)期，预计在高通胀压力(lì)下，市场(chǎng)对降息预期的修正或将(jiāng)带(dài)来金(jīn)银(yín)价格的进(jìn)一(yī)步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还须警惕(tì)海(hǎi)外市场(chǎng)风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场关键数据较(jiào)多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同(tóng)时(shí)基本面因素也多空交织，海外(wài)市场容易出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五一”假期结束后(hòu)，市场(chǎng)将直面美(měi)联储5月(yuè)利率决议落(luò)地，他预计美联(lián)储会议结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节(jié)后逐渐增加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一’假期(qī)跨越5月(yuè)美联储议息会议等重要事件，加之银(yín)行业危(wēi)机及债务上限问题(tí)悬而未决，投资者要防(fáng)止(zhǐ)过分押注引发的风险。假期后(hòu)可关注贵金属(shǔ)回落企稳(wěn)情况，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表示(shì)。

　　吴(wú)梓杰也表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)国内(nèi)“五一(yī)”假期恰逢海外美联(lián)储会(huì)议这一关键时间节点(diǎn)，投(tóu)资者若保留(liú)头寸(cùn)过节，则要保持头(tóu)寸有足够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示，节后贵金属或(huò)将迎来更加(jiā)明确的方向性行情(qíng)，可根据美联储议息(xī)会议给出的指引，对贵金属进行相(xiāng)应布局(jú)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间